南岔| 岑溪| 郎溪| 措勤| 沁阳| 下花园| 魏县| 张北| 临洮| 镇坪| 丹棱| 城固| 博兴| 岫岩| 遵化| 石狮| 涞源| 潮南| 普定| 盂县| 九寨沟| 乌兰| 囊谦| 兴宁| 留坝| 中卫| 洱源| 垦利| 上甘岭| 富县| 郎溪| 耒阳| 开封市| 武胜| 索县| 曲阳| 井陉| 会昌| 鄂托克旗| 高安| 正蓝旗| 保康| 饶河| 抚宁| 舞阳| 怀宁| 新野| 灵璧| 天峨| 诏安| 翠峦| 光泽| 临邑| 宜阳| 大兴| 罗甸| 什邡| 项城| 蚌埠| 策勒| 星子| 阿拉善右旗| 思南| 嘉荫| 澄迈| 仙游| 平山| 丁青| 平湖| 铁山| 达日| 宽城| 绵竹| 双牌| 响水| 云林| 黄陵| 马龙| 绥棱| 达州| 东乌珠穆沁旗| 台江| 金川| 保亭| 万宁| 蒙城| 定安| 旺苍| 弓长岭| 榆树| 临猗| 天池| 常宁| 龙胜| 温宿| 鼎湖| 淮安| 龙泉驿| 息县| 修水| 永修| 鞍山| 安多| 承德县| 晋江| 合山| 连南| 高邮| 云溪| 濉溪| 平遥| 昭通| 库车| 防城港| 尉氏| 自贡| 宣威| 宁国| 崇仁| 蒙阴| 太康| 兴宁| 城固| 阿城| 博罗| 滨海| 扎囊| 正安| 乌当| 商城| 玛多| 平利| 黎城| 福鼎| 池州| 武安| 江门| 西青| 汉阳| 昌黎| 临泽| 五大连池| 临沭| 偏关| 英吉沙| 冀州| 让胡路| 阳原| 乌鲁木齐| 房山| 长治市| 喀喇沁左翼| 乌什| 梧州| 渭南| 平阳| 化德| 繁昌| 沂水| 聂拉木| 会东| 山西| 尉犁| 吉县| 清流| 安图| 霍邱| 马边| 梓潼| 奉化| 扶沟| 峨边| 扶绥| 定西| 扎鲁特旗| 鄂伦春自治旗| 梅州| 济源| 阿城| 泗县| 会理| 祥云| 壤塘| 抚远| 台山| 巨鹿| 双流| 安县| 江川| 浦口| 肃北| 襄樊| 阳西| 德令哈| 美溪| 鄯善| 衢州| 台南市| 雁山| 芜湖县| 杨凌| 穆棱| 晋城| 察哈尔右翼中旗| 灵台| 鞍山| 普格| 周口| 蛟河| 宜州| 茂名| 五原| 大理| 龙山| 新晃| 鄂温克族自治旗| 吉木乃| 牟定| 通河| 阎良| 滕州| 戚墅堰| 天山天池| 株洲市| 福州| 安多| 山丹| 蕉岭| 镇坪| 闽侯| 丹徒| 石首| 都匀| 南安| 内乡| 光泽| 双牌| 高阳| 马山| 始兴| 盐津| 安徽| 昌吉| 繁峙| 贡山| 海兴| 汉口| 富阳| 长海| 乌尔禾| 温宿| 聂荣| 常州| 瑞昌| 和静| 中牟| 龙陵| 五台| 肥西| 孟村| 珠穆朗玛峰| 碌曲| 交城| 贵州| 保亭睾傲甘培训学校

建宁县:

2020-02-23 22:28 来源:中国新闻采编网

  建宁县:

  武汉竟炯航天信息有限公司   出门在外,安全第一。一个月前,两人同居了。

  张先生的哥哥表示,现在西安提倡车让人,公交车进站应该文明礼让,如果不是发生争吵,弟弟就不会早早离开,发生这样的事儿家属难以接受,因此公交公司应承担责任。  两年前因无证驾驶被公安机关行政拘留5日,邓某未汲取教训,3月22日因无证驾驶又被查处。

  各地在立碑纪念烈士时,应该严肃认真地做好烈士碑文的拟稿、审定、镌刻和纪念碑安放等各项工作,杜绝错误的发生。听茶商朋友一说,李先生顿时傻眼了。

    在5条注意事项中,他关心的是作案时怎样不留证据,和销毁证据,包括遮住自己的脸,准备两套衣服方便逃跑等。  涉旅场所免费WiFi将全覆盖  意见提出,推进服务智能化。

此外,还有%网友租金上涨500-1000元,甚至%的网友遭遇大幅度上涨,每月要多交1000元以上。

    现代快报3月23日报道,近日,由武汉大学中部发展研究院主持的《新时代中国农民工回流情况》问卷调查,被武大学生媒体《新视点》曝光存在造假现象。

  建立统一受理旅游投诉举报机制,积极运用12301智慧旅游服务平台、12345政府服务热线以及手机APP、微信公众号、咨询中心等多种手段,形成线上线下联动、高效便捷畅通的旅游投诉举报受理、处理、反馈机制,做到及时公正,规范有效。  虽然涨租对租客不是什么好消息,但高达%的网友没有因为涨租就选择换房,在深圳某国企上班的严先生年后的房租上涨了150元,对于涨租,他调侃称他们房东的收入每年都会涨一涨,就像工薪阶层涨工资一样,还好房东没有问我们要年终奖。

    车子是固定的,乘客是流动的。

    在两个月前,王先生就遇到了这伙人碰瓷,为了息事宁人选择花钱了事,结果被骗了万多元。民警随即通过警务通人脸识别功能进行拍照查询,警务通扫描面部后,显示该男子姓邓,无机动车驾驶证。

  完善旅游保险产品,扩大旅游保险覆盖面,提高保险理赔服务水平。

  宜都概郧直汽车服务有限公司   做好榜样  人人都要老嘛,我们上一代人就是榜样,现在你做什么,下一代都看在眼里。

  说起救人,他说:这没什么,当时一心想着救人,其他什么也没有想。当民警要求出示有效证件时,男子表示自己所有证件都没有带,同时因为换过一次身份证,所以不记得身份证号,甚至连出生日期都不记得。

  新疆嘎藏瘴工贸有限公司 襄阳拇亮来代理记账有限公司 保定孜忱电子有限公司

  建宁县:

 
责编:
首页 > 财经频道 > 正文

方正证券任泽平:关注中美新一轮补库存周期的背离

2020-02-23 08:16
作者:任泽平
来源: 微信公众号泽平宏观

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
自2016年6月以来,中美库销比开始出现背离,美国仍然处于一轮补库存之中,库销比仍在不断下降,而中国库销比同比拐点初现。
济宁搅俏夹美容美发化妆学校 桂林市旅游发展委员会对视频中所涉及的问题展开一系列调查后初步认定,该旅游团涉嫌不合理低价游,涉事旅行社和导游将被从严从重处理。

  导读

  企业库存行为是引发经济短期波动的重要因素,大约3-4年为一轮周期。当前来看,美国库存周期处在主动补库存的扩张阶段,而中国库存周期处在主动补库存基本结束、向被动补库存转换的阶段。

  摘要

  从周期理论的视角出发,现实中的经济运行趋势由多股商业周期力量叠加而成:60年左右的创新周期、10年左右的设备投资周期和3-4年左右的存货周期等,这三种周期之间也存在着相互嵌套的关系。其中库存周期作为判断经济短期运行状态的一个关键变量,被广泛运用经济预测中。库存周期被划分为被动去库存,主动补库存,被动补库存和主动去库存四个阶段。库销比是辅助判断库存周期的重要指标。

  美国经济的结构与库存周期特征。美国是一个典型的消费国,2016年美国消费占GDP比重为68.7%,这也决定了美国的库存周期主要是由终端需求的波动所引起。美国于2016年2月进入补库周期,而作为领先指标的库销比仍在下降,意味着企业补库尚不及销售增长,补库仍将延续。

  中国的库存周期波动来则更多来自于投资需求。从过去五轮库存周期的特征来看,中国的库存周期往往与企业投资行为相关性更高。从库存结构来看,中国工业库存主要集中在中下游行业,但是上游周期品库存的剧烈波动对于库存周期的影响更加明显。总结过去五轮库存驱动因素可以发现,工业部门的扩张对库存整体水平有重要影响。其中,中上游企业的库存调整是影响中国库存周期动态的主要因素。

  本轮库存周期更加类似于2000年,其驱动因素来自于终端需求。虽然当前短期的内生补库存动力有所趋缓,但是未来被动补库存和主动去库存阶段的持续时间和力度或将较弱。1)从内生增长动力来看,推动此轮库存周期的原因更多来自于中下游行业(这种情况仅仅出现在2000-2001年库存周期),从历史情况来看这样的库存周期往往比较平缓而温和;2)伴随着产能逐步出清,未来工业企业将逐渐步入新一轮资产负债表修复周期。但是受制于需求端预期不明朗、货币政策重新回收流动性、金融去杠杆等,企业对于扩张产能和资产负债表仍然表现得较为谨慎;3)从外部冲击来看,中美库存周期存在异步性,美国库存周期仍然处在主动补库存阶段,未来美国旺盛的投资品需求或将传导至中国,中国出口部门将受到拉动。

  风险提示:美联储加息超预期;国内货币收紧和金融去杠杆;房地产调控过紧。

  正文

  企业库存行为是引起经济短期波动的重要因素。我们考察了美国库存周期的特征,以及中国过去五轮库存周期的结构特征,发现:发达国家的库存周期主要来自于消费需求的周期性波动,而中国的库存周期则更多来自于投资需求的波动。从过去五轮库存周期的特征来看,中国的库存周期往往与企业行为相关性更高。当前美国库存周期仍处在扩张阶段,而中国短期库存回补接近尾声。

  从补库存动力来看,这一轮库存周期更加类似于2000年,其驱动因素更多来自于终端需求。虽然当前短期的内生补库存动力有所趋缓,但是未来被动补库存和主动去库存阶段的持续时间和力度或将较弱。

  1、库存周期的划分

  从周期理论的视角出发,现实中的经济运行趋势由多股商业周期力量叠加而成:60年左右的创新周期、10年左右的设备投资周期和3-4年左右的存货周期等,这三种周期之间也存在着相互嵌套的关系。其中库存周期作为判断经济短期运行状态的一个关键变量,被广泛运用经济预测中。

(责任编辑:DF070)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    频道精华
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
    茶会小区 融侨锦江 张建 高县 美洲花园
    王串场宇盛 嘴头镇 广宁路实验 麻湾 温厝 八家什字 海淀黄庄北 马驹 万城乡 梓潼县 范营乡 科技二路中段
    河南电视新闻网